【空の王者】GEエンジンの強さの秘密

皆さんこんにちは！

世界の大型機の主要なエンジンメーカーは、GEエアロスペース、P&W（プラット&ホイットニー）、R&R（ロールスロイス）の3大企業です。

その中でも好調な業績を収めているのが、GEのLEAP(リープ）エンジンです。

B737、A320などの小型機のエンジンに採用されています。しかし、その道のりは平坦ではありませんでした。

GEエアロスペース、2025年第3四半期の業績予想を上方修正
GE航空機の強さの秘密：LEAPエンジンはなぜ好調なのか？P&W、ロールスロイスとの「長期戦略」の違い

GEエアロスペース、2025年第3四半期の業績予想を上方修正

クレジット: ジョン・キーブル/ゲッティイメージズ

LEAPの過去最高の生産量と好調なサービスが牽引

GEエアロスペースは、2025年第3四半期の最新業績により、エンジンおよび推進力OEM

として近い将来に投資家の主要な選択肢となることが確固たる地位を確立し、欧米の航空

宇宙および防衛関連上場企業の中でトップの座を固めています。

「全員が毎日、生産性を高め、顧客対応に全力を尽くしています。来る日も来る日も、

毎週、常に」と、GEエアロスペースの会長兼CEO、ラリー・カルプ・ジュニア氏は

10月21日に語っています。「時折、頭を上げて『私たちの仕事はどうなっているか？』

と自問する必要があります。私たちが実現できていると考えている業務上の根本的な改善が

すべて実現し、それが今朝発表した業績に反映されているのは喜ばしいことです。」

GEエアロスペースは、9月30日締めの第3四半期の売上高が前年同期比24%増の122億ドル

だったと発表しました。利益は33%増の25億ドル、営業利益は26%増の23億ドルでした。

継続事業の1株当たり利益（EPS）は31%増の2.04ドルでした。フリーキャッシュフロー（FCF）は30%増の24億ドルでした。

これらの結果は、ウォール街の既に高い期待をはるかに上回りました。さらに、GEエアロ

スペースは業績予想を引き上げました。2025年通期のコア売上高成長率ガイダンスは、

10%台半ばから10%台後半に引き上げられました。メリウス・リサーチによると、これは

ウォール街の予想である16%増をわずかに上回り、主に民間アフターマーケットと防衛

エンドマーケットにおける成長期待の高まりが牽引しています。

GEはまた、営業利益目標を中間値で5%引き上げ、87億5000万ドルとしました。これは

市場予想を1ポイント上回る水準です。メリウスのアナリスト、スコット・ミクス氏は

顧客に、EPSとFCFのガイダンス中間値はともに7%引き上げられ、コンセンサス予想をそれぞれ3%と4%上回る水準となったと述べました。

「今後もGEの長期見通しは引き続き良好だ」と彼は語っています。

「同社の株価をさらに上昇させるには十分すぎるほどだ」とジェフリーズのアナリストらは同意した。

GEエアロスペースの株価は、決算発表後の通常取引で1.3%上昇し、306.63ドルの新たな高値で取引を終えました。

同社は、OEMへの納入実績の向上、アフターマーケット事業の堅調な展開、サプライチェー

ンの改善、そして防衛関連事業の増加といった要因が相まって、好調に推移しています。

民間アフターマーケットの売上高は直近四半期に28%増加しました。また、第3四半期まで

にGEエアロスペースはLEAPエンジンの分解日数を33%短縮しました。また、メンテナンス

ネットワークがベストプラクティスを共有し、部品修理技術を開発することでサプライ

チェーンのボトルネックを緩和する中で、他のエンジンの修理工場への訪問によるターン

アラウンドタイムも改善を続けています。LEAPエンジンの納入台数は第3四半期に511台となり、第2四半期の410台から増加しました。

カルプ氏は、優先サプライヤーがGEエアロスペースへの納入量を第2四半期以降「1桁

台後半」の割合で改善していることを強調しました。この前期比改善の複合効果によって、前年比35%の改善が実現したのです。

「問題を特定し、短期的に封じ込め、根本原因を突き止めて恒久的な是正措置を講じるな

ど、より多くの、より優れた問題解決を実現できるようになりました」と彼は述べまし

た。「私たちは、単に改善しているだけでなく、率直に言って、より迅速に、より緊急に、

そしてお客様のことを第一に考えながら対応できていると思います。」

GE航空機の強さの秘密：LEAPエンジンはなぜ好調なのか？P&W、ロールスロイスとの「長期戦略」の違い

航空機エンジン市場は、GE エアロスペース、プラット &ホイットニー (P&W)、そして

ロールスロイス (R-R)の3社がしのぎを削る、技術と信頼性が全ての世界です。近年、

特に好調な業績を維持しているのがGE エアロスペース（旧GEアビエーション）です。

その成功の核心にあるのは、売れ筋のナローボディ機市場を席巻するLEAPエンジンです

が、この成功は一朝一夕に築かれたものではありません。今回は、過去の不具合から学ん

だ教訓と、ライバルとは異なるGEの「長期戦略」を分析します。

GE成功の鍵：LEAPエンジンの圧倒的な市場シェア

現在、最も受注数が多いナローボディ機（ボーイング737 MAX、エアバスA320neo）

市場において、GEとフランスのサフラン社との合弁会社であるCFMインターナショナル

が開発したLEAPエンジンは、圧倒的なシェアを誇ります。

B737 MAX: LEAP-1Bが独占供給。
A320neo: LEAP-1AとP&WのGTFエンジンが競合していますが、現時点ではLEAP-1Aが優位に立っています。

LEAPエンジンの強さは｢信頼性」と「整備性の高さ」にあります。

過去の苦い教訓：CFM56エンジンの歴史と信頼性の確立

LEAPエンジンの成功は、その前身であるCFM56エンジンの歴史の上に成り立っています。

CFM56は数十年にわたり、ナローボディ機市場で圧倒的なシェアを確立しました。しかし、このエンジンも完璧ではありませんでした。

不具合事例（代表例）： 過去には、ファンブレードの金属疲労や、高圧コンプレッサー内の部品摩耗が原因で、機体運用中にエンジン停止（In-flight Shut Down: IFSD）に至る事例が発生しました。特に古いバージョンのCFM56では、厳格な整備プログラムが不可欠でした。

GEは、これらの不具合事例から徹底的に学び、以下の「信頼性第一」の哲学を確立しました。

設計の改良（技術継承）: CFM56で培った堅牢なコア技術をLEAPに継承しつつ、トラブルの原因となりやすい複雑な機構を避け、信頼性の高い素材と設計を採用。
整備ネットワークの強化: グローバルな整備（MRO）ネットワークと部品供給体制を徹底的に強化し、迅速な対応を可能にしました。

この「実績の積み重ね」こそが、航空会社がLEAPを選ぶ最大の理由となっています。

ライバルとの戦略的な違い

GEのLEAP戦略は、ライバルであるP&Wやロールスロイスの戦略と明確に対比されます。

プラット & ホイットニー (P&W) の「技術革新最優先」戦略

P&Wは、A220やA320neo向けにGTF（ギヤード・ターボファン）エンジンを開発しました。

戦略: 「革新性」に賭けました。ギアボックスを搭載し、ファンとタービンを別々の速度で回すことで、燃費効率を劇的に向上させることに成功。技術的には非常に画期的です。
課題と教訓: しかし、この新しい機構（ギアボックス）と複雑な熱管理が、初期の市場投入時に深刻な技術的な不具合（整備頻度の増加、部品交換の早期化）を引き起こしました。航空会社は運航停止や遅延に苦しみ、P&Wは信頼性の面で一時的に大きな打撃を受けました。P&Wは技術的優位性を追求しましたが、市場は「実績と安定性」を選んだ形です。

ロールスロイス (R-R) の「ワイドボディ集中」戦略

ロールスロイスは、ナローボディ機市場（単通路機）から撤退し、ワイドボディ機（長距離・大型機）に経営資源を集中させる戦略をとっています。

戦略: 「高出力、長距離飛行」というニッチだが高利益な市場（ボーイング787やエアバスA350など）に特化。彼らのエンジンは大型機向けに設計された「トリプル・ダブル」アーキテクチャが特徴です。
課題と教訓: R-Rのエンジンは技術的には優れていますが、ワイドボディ市場はナローボディ市場（LEAPの主戦場）に比べて市場規模が小さく、またR-RのTRENTシリーズも過去に高圧タービンブレードの早期摩耗などの重大な不具合を経験し、コスト高の原因となりました。