皆さんこんにちは！
中国のeVTOLメーカー、EHang（イーハング）の受注、売り上げが大きく伸びています。
第2四半期は、大幅な損出を回避することができました。その要因は、驚異的な売り上げの
伸びです。
EHang、第2四半期に990万ドルの損失を計上
中国の都市型航空モビリティ技術プラットフォームイーハングは、2024年第2四半期
の財務結果を発表し、純損失が前年同期の1,040万ドルから6%減少して990万ドルに
なったと報告しました。
損失が減少したのは、収益が前年同期の140万ドルから9倍以上増加し、1400万ドルに
達したためです。
「EH216-Sの3つの認証を取得したことで、生産と納入を迅速化することができ、低高
度経済を推進するための政府の取り組み強化と相まって、政府や観光事業者を含む国内
外のさまざまな顧客からの需要と注文が大幅に増加しました」と、 EHangの創設者兼
CEOであるHuazhi Hu（胡華志）氏は述べました。
「その結果、当社は当四半期に過去最高の49機のEH216-Sを納入し、並外れた収益成
長を達成したほか、中国で数百機のEH216-Sの購入注文と予約注文を締結しました。」
同社は、売上高1,400万ドルで四半期の粗利益率が62%だったと報告しており、これは
絶対額に換算すると870万ドルとなります。
しかしながら、販売・マーケティング、一般管理費、研究開発費は、当該四半期中に
それぞれ前年比 102%、74%、65% という大幅な増加を記録しました。
その後、同社は前年同期比3%増の1,060万ドルの営業損失を計上しました。
「さらに、当社はアット・ザ・マーケット株式公開を通じて7,620万ドルを調達しており
現金ポジションは引き続き強化されているため、2024年の残りの期間はアット・ザ・マ
ーケットプログラムによるADSの販売を継続しません」と、 同社のCFOであるコナー・
ヤン氏は述べています。
同社は2024年第3四半期の見通しで、総収益が約1億2,300万人民元（1,720万米ドル）
になると予想しており、前年比で約329.8％、前四半期比で20.6％の増加となると述べ
ました。
イーハングは2024年第1四半期の初めに、総収益が前年同期の320万ドルから164%増
の850万ドルになったと報告。同社は収益の急増はEH216製品の販売量の増加によるも
のです。
売上が第 2 四半期の記録的な収益で急上昇、今後も力強い成長が見込まれる
株価の推移
イーハングの投資家は先週、同社が2024年第2四半期の財務結果を発表した際に安堵の
ため息をついたようです。ようやく、最近の株価上昇には投機的な泡ではなく、強力な
実体があることが判明したからです。
2021年2月、価格が最高値の124ドルから21か月後の最低値の4ドルまで急落し始めた
悪夢は完全に終わりました。悪質な株式市場の空売り業者が、イーハングの事前注文を
含む不正行為について根拠のない主張をメディアに流し、「偽りの販売」や「空虚な注
文帳」と呼んだ時代は完全に終わリを迎えました。
同社は、上場を廃止して中国株式市場に復帰すべきだとの意見が出たときでさえ、アメリ
カのナスダックに毅然と留まり、投げつけられた厳しい批判を乗り切りました。
第2四半期の収益は、納入量と収益の両方で前年比9倍、919.6パーセントの増加を示し、
同社史上最高の成長率となりました。一方、イーハングは自律型eVTOL航空機の3つの認
証を取得した世界で唯一の設計者、開発者、製造者になるというマイルストーンを達成し
ました。
同社の216-Sは過去最高の49台を納入し、収益は1,400万米ドルに達したほか、予約注文
も急増しており、市場の需要が堅調であることを示しています。
アメリカナスダックでのイーハングの株価の推移：EHangは、配送量と収益が前年比で9倍に増加したと報告しました。
トピックス
同社は、eVTOL業界における画期的な成果であるEHang 216‑Sの生産認証を取得し、
着実な生産拡大を可能にしました。
1,100 台を超える大量予約注文を受けており、その中には EH216-S 50 台に対する
1,550 万米ドルの受注確保と、中国北部の山西省での追加 450 台の購入計画が含ま
れています。
イーハングは6月に中国南方航空（CSA）とeVTOLの共同運用に関するMOUを締結し
ました。この協力には、飛行運用と包括的なサポートが含まれ、低高度経済のための
革新的なソリューションを共同で開発する 予定です。
両社は、珠海九州空港や珠海長隆海洋王国など珠海の人気観光地にEH216-Sの低高度
観光運航実証地を設置し、定期的な低高度飛行サービスや体験アクティビティを開始
することを目指しています。
4月にイーハングは、中東および北アフリカ地域の大手フィンテック企業であるMulti
Level Group（MLG）およびアブダビ投資庁（ADIO）と三者協定を締結し、UAEおよ
びそれ以外の地域での自律型eVTOL開発を推進します。
同月、イーハングはGuangzhou Greater Bay Technology（GBT）と提携し、同社の
eVTOL向けの世界初の超高速/超高速充電バッテリーソリューションを共同開発しまし
た 。
この協力は、CAACの耐空性基準と4H基準（高エネルギー密度、高サイクル寿命、高瞬
間充放電率、高安全性）を満たすeVTOL用電源セル、バッテリー、パック、充電スタン
ド、エネルギー貯蔵システムを開発するとともに、急速充電スタンド、充電ステーショ
ン、その他のインフラストラクチャをさらに開発して、将来の商業運用のためのエコシ
ステムを確立することです。
画像: アブダビ上空を飛行中の 216‑S、‑L、‑F。提供元: EHang
5月、 イーハングは、Wings Logistics Hubに5機を納入した後、アブダビでEH216‑S
の有人自律型eVTOL機による初飛行を成功させたほか、高層消防モデルであるEH216‑F
と航空物流モデルのEH216‑Lによる初飛行も行いました。
1か月後、216-S はサウジアラビアのメッカで初の自律型エアタクシー飛行を完了し
ました。
中国では、イーハングが EH216‑S の初飛行を実施し、低高度観光サービス向けに最
初のバッチを西山観光に納入しました。
KC Smart Mobility社と販売・運営会社契約を締結し、EH216-S航空機30機を購入す
るとともに、2026年末までに追加で270機の購入計画を策定しました。
見通し
イーハングは第3四半期の収益を1,720万米ドルと予想しており、今後数年間はプラス
のキャッシュフローと調整後純利益を維持できると確信しています。
当社は、海外市場での商業活動のための規制当局の承認および認証の取得を目指してい
ます。
イーハングは雲浮工場の自動化を改善し、合肥に新しい組立工場を建設し、来年の年間
生産台数を1,000台増やすことを計画しています。
イーハングの粗利益率は 62.4% と高い水準を維持しており、商業化後も堅調な事業運営
が期待されています。
同社はヘリコプターに比べて価格面で優位性があり、eVTOL運航に対する地方自治体の
補助金も受けています。
研究開発費は総運用コストの 45 ～ 50 パーセントになると予測されており、現在のモデ
ルの最適化と新技術の開発に重点が置かれます。
一方、イーハングの幹部は、UAE、ブラジル、インドネシア、タイでの現地規制当局の
承認取得に向けた取り組みを含む、国際市場での商業活動の計画について議論しました。
イーハング は、新しい本社と業務支援施設の建設により、広大な空中観光および輸送ネ
ットワークを構築する準備を整えています。同社の研究開発への重点と野心的な生産お
よび収益目標は、eVTOL 部門の成長と発展を推進するという同社の取り組みを強調して
います。
金融ウェブサイトのインベストメント．コムは、「イーハングは過去12か月間で驚異的
な158.45パーセントの収益成長を達成し、目覚ましい財務実績を示しました。同社の粗
利益率は63.27パーセントと驚異的で、事業拡大中でも収益性を維持できる能力を反映し
ている」と書いています。
さらに、「投資家はイーハングの最近の展開に好意的に反応しており、先週の22.95パー
セントという大幅な利益がそれを証明しています。同社の時価総額は現在9億1,891万ドル
で、PERはマイナス20.59で、同社は現在利益を上げていないが、アナリストが予想する
売上高の堅調な伸びは、将来的に利益を上げる可能性があることを示唆している」と続け
ています。
企業の将来的な成長性を評価する際や、同業他社との比較、適正な株価を判断する時の重
要な指標の1つがPER（株価収益率）です。
このサイトでは、イーハング のバランスシート上の現金保有額が負債を上回っており、
継続的な成長のための強固な財務基盤を提供していることを強調しています。さらに、
同社の流動資産は短期債務を上回っており、短期的には財務の安定性が確保されています。
イーハングの創業者、会長兼 CEO である Huazhi Hu （胡華志）氏は、当然のことながら
第 2 四半期の業績に興奮していました。同氏は、「業務指標と財務指標の両方で堅調な
成長を遂げた四半期をまたもや報告します。EH216-S の 3 つの認証を取得したことで、
生産と納入を迅速化することができ、低高度経済を推進する政府の取り組み強化と相まっ
て、政府や観光事業者を含む国内外のさまざまな顧客からの需要と注文が大幅に増加しま
した」と熱く語りました。
同氏はさらに、「その結果、当四半期に過去最高の49機のEH216-Sを納入し、並外れた
収益成長を牽引したほか、中国で数百機のEH216-Sの購入注文と予約注文を締結しまし
た。さらに、中東でのパートナーシップネットワークの拡大や、第2四半期のUAEとサウ
ジアラビアでの無人eVTOLの初飛行の成功により、当社の世界展開も勢いを増していま
す」と語りました。
胡氏はさらに、「近い将来、EH216-Sの商業運航が開始され、都市間移動用に設計された
リフト・アンド・クルーズeVTOLなどの新モデルを含む新たな成長段階を迎えることにな
るだろう」と付け加えました。
まとめ
イーハングは、いち早く中国航空局（CAAC)の認可を取りました。このことは、中国政府
が主導している証拠です。欧米諸国（FAA,EASA）規制は、厳しく容易に取得することは
できません。中東や日本など、規制の緩い国々での実績を積むことによって、第3国での
販売が好調です。また、国策によって山間部の交通にも利用して生産量を上げることで
好調さをアピールしています。
昨今、欧米の対中国のEVや金属製品に対する関税合戦が激化する中、宙ぶらりんの日本は
どのように舵を取るかが注目されています。来年の大阪万博でも一部展示飛行も予定されて
いるイーハング。さて、新総理の判断はいかに？最近影の薄い大阪知事は巻き返しがなる
のでしょうか？政治的にも、経済的にもイーハングの成長が注目されていることは確かです。
それでは今日はこの辺で・・・
またお会いできる日を楽しみにしています。
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