皆さんこんにちは！
中国の経済は、コロナからの回復が鈍化しており、不動産バブルの崩壊、若者の就職難
などが重なり、経済は低迷しています。
しかしながら、eVTOL業界は政府のバックアップを受けて成長を続けています。
eVTOLが、中国経済の起爆剤となるのでしょうか？
CITICオフショアヘリコプターとリリウム、中国の大湾区にeVTOL航空機ネットワークを構築
ドイツのeVTOL開発企業リリウムは、中国の中信オフショア・ヘリコプター
（COHC）との提携を発表し、両社は協力して同国の大湾区にeVTOL航空機運用
ネットワークを確立することになります。
合意の一環として、リリウムとCOHC（中国唯一のヘリコプター港水先案内プロ
バイダー）は協力して市場需要に基づいて地域でのサービスを開発し、最終的に
は定期的なeVTOLサービスを提供する予定です。
このネットワークは当初、大湾区で開始されますが、広東・香港・マカオ大湾区、
海南島、天津全域で追加の計画サービスを提供する予定です。
リリウムのクラウス・ロウ最高経営責任者（CEO）は次のように述べました。
「このパートナーシップは、プレミアムな地域モビリティソリューションに対する
需要の高まりに対応する、持続可能で効率的な航空輸送システムを構築するという
COHCとリリウムの共通の願望を浮き彫りにします。」
「中国はeVTOL市場の25パーセント近くを占めると予想されており、今回の発表
は、この地域に対する当社の取り組みと、より多くの人々に高速で持続可能な旅
行を提供し、当社の顧客に優れた飛行体験を提供したいという願望を再確認する
ものです。」
COHC と リリウムは、グレーターベイエリアでのこの画期的なサービスの開始を
共同で促進することに取り組んでいます。これには、生産拠点の戦略的な選択、
テスト飛行の実施、アフターサービスプロトコルの実装、潜在的な対象サイトと
バーティポートのパートナーの特定が含まれます。
COHCの航空サービスにおける豊富な経験とリリウムの革新的なeVTOL技術を組
み合わせることで、このパートナーシップは中華人民共和国における地域の航空
モビリティを再定義する態勢を整えています。
COHC の代表者は 次のように付け加えました。「私たちは、リリウムと協力して
大湾区およびその周辺地域に eVTOL ネットワークを構築することを楽しみにし
ています。私たちの顧客にとって、迅速かつ持続可能かつ最高の快適さで旅行で
きることが重要であり、リリウムによってそれが実現できることに私たちは興奮
しています。」
中国の大湾区は、香港とマカオの 2 つの特別行政区と、広東省の広州、深セン、
珠海、仏山、恵州、東莞、中山、江門、肇慶の 9 つの自治体で構成されます。
ニューヨーク市、東京、サンフランシスコなどと比較して世界4大湾岸地域の一つ
であり、総人口は約7,120万人で、これは中国の総人口の5パーセントに相当します。
EHANG は EH216 の販売増加により収益が 239% 増加
同社は世界中でEH216の試験に成功し、中国で旅客輸送便の規制当局の承認を取得した。
同社はまた、貨物輸送および航空映画撮影ソリューション用の一連の物流 AAV も開発しま
した。
「第 3 四半期は、さまざまな面で当社の並外れた業績を反映しています。極めて重要なマ
イルストーンは、世界中の無人 eVTOL 業界初の画期的な EH216-S の型式認証でした」と
EHang CEO の Huazhi Hu 氏は述べています。
「当社の商業的取り組みをサポートするために、当社は深セン宝安区政府や合肥市政府など
の主要機関と戦略的提携を結んでいます。これらのパートナーシップは、深センの UAM
運用デモンストレーション センターのような革新的なプロジェクトの確立に役立ち、合肥
市政府からの目標額 1 億ドルの潜在的な支援を促進する可能性があります。」
同四半期の納品数と収益の増加にもかかわらず、EHang は 920 万ドルの損失を報告しまし
たが、これは 2022 年の同四半期の 1,070 万ドルの損失よりわずかに少なく、1 株あたり
の損失は 0.07 ドルとなりました。
第 3 四半期末の同社の現金残高は 3,190 万ドルで、2023 年 6 月 30 日時点では 1,750 万
ドルであり、3 か月間で 1,440 万ドル増加しました。EHangは7月に、運転資金と一般ニー
ズをサポートするために長期戦略的投資家から2,300万ドルのPIPE投資を完了したと発表し
ていました。投資収益は流動性プロファイルの改善に役立ちました。
全体として、EHang の第 3 四半期の業績は好調で、収益は力強く伸び、損失は前年よりも
縮小しました。
EHANG、航空モビリティのリーダーシップへの長征を前進
先月、EHang は、中国民用航空局 (CAAC) が同社の 2 人乗り自律走行車 EH216-S の耐空
性を承認し、型式証明を取得した最初のeVTOL航空機メーカーとなりました。
同社は現在、納入量を段階的に拡大し、初期の顧客やパートナーとの商業事業を展開する中
で、持続的な収益性の達成に向けて、より緩やかな上昇に乗り出しています。
EHang は 11 月 22 日に 2023 年第 3 四半期の財務結果を発表し、わずかずつの収益がよ
り自由に流れ始め、避けられない損失の逆転に向けて前進していることを実証しました。
ナスダック上場企業のコナー・ヤン最高財務責任者（ＣＦＯ）は１１月２２日のアナリスト
向け第３・四半期決算説明会で、２０２４年末までに利益を生み出す見通しだと述べました。
この四半期の収益が 28.6 人民元 (390 万ドル) と予想通り控えめだったことは、EHang の
ような新規市場参入者の現段階では本質的に驚くべきことではありません。おそらくより
重要なのは、営業損失が第2四半期の7,530万人民元から第3四半期には7,000万人民元
（740万ドル）に7パーセント減少したという点で、旅行が前向きな方向に向かっているこ
とです。
また、EHang の現金準備金が約 4,050 万ドルと西側の基準からするとわずかであることも
注目に値します。同社は、これらの資金と航空機の納入と運航から予想されるキャッシュフ
ローを合わせると、今後12カ月間の経費を賄うのに十分だとしているが、さらなる資金調達
の必要性は排除していません。
生産は段階的に増加する予定
CAAC型式証明書を手にした広州に本拠を置く同社は現在、受注残を構成している455機の
EH216-S航空機の量産を開始するために必要な生産証明書の取得に取り組んでいます。
このうち 245 件は中国の顧客からのもので、210 件は海外 (主にアジア内) からのもので
す。同社は、ブラジルの規制当局が中国の規制当局と協議していると述べ、今後12カ月以
内に初の外国型式認証の取得を目指すと述べました。
EHang の雲浮組立ラインはすでに EH216-S を少量生産しており、型式証明書の発行前
に開始された納入数を拡大する予定です。同施設の当初の年間生産能力は約600台で、
これには貨物輸送や消防用の車両も含まれるが、現在は販売契約の10％に過ぎません。
このメーカーは、速達配送グループ DHL-Sinotrans と継続的なパートナーシップを結ん
でおり、これを通じて EH216 の使用の可能性を模索しています。DHL-Sinotrans のマ
ネージング ディレクターである Dongming Wu は、EHang 取締役会の独立取締役です。
EHang は、2022 年の第 2 四半期には 5 機、第 3 四半期には 4 機でしたが、第 3 四半
期には 13 機の航空機を納入しました。CAAC は、初期の試験運用をサポートするため
に、型式証明書の発行前に一部の納入を行うことを許可しました。今年の第 4 四半期に
はさらに早期の納品が予定されています。
商用便の運航は徐々に開始される
商業化への段階的なアプローチの必要性を促進するもう 1 つの要因は、CAAC が初期の
EH216-S の運用に暫定的な制限を課したことです。今のところ、密集した都市部から離
れた特定の場所でのみ試験運航を許可しており、運賃を支払った乗客を乗せた最初の観
光飛行が間もなく行われる予定であると、創設者兼会長兼最高経営責任者（CEO）の
Huuazhi Hu氏はアナリストに語りました。一時的な高度と速度の制限は引き続き適用
され、初期の顧客との移行期間中、当初は EHang 自体がオペレーターとして機能し、
現在承認されている無人飛行用の指揮制御システムを使用します。
他の eVTOL 航空機開発会社と同様に、EHang は予約注文と定義する暫定的な販売契約
を積み上げてきました。同社はアナリストに対し、一部のケースでは非公開の買収価格
の30％をカバーする返金不可の手付金を徴収しており、残金は引き渡し時に支払うと述
べました。
現在、確定注文を保持していることが確認されている顧客の中には、深圳ボーリングホー
ルディンググループが含まれており、同社はすでに5機の航空機を納入しており、さらに
95機を受領する予定です。その他には、広西省の鳳山三門平4A景勝地、西嶼観光、天興
間文化観光も含まれます。
また、販売約束がそれほど堅くなく、見込み客が購入のタイミングや範囲についてかなり
の自由度を持ち、契約を撤回する権利を保持しているケースもあります。輸出顧客の場合、
EH216-S がそれぞれの航空安全規制当局から型式証明を取得するまで契約は成立しません。
EHangは、この見込み客グループには米国のバイオテクノロジーグループであるユナイテ
ッド・セラピューティクスが含まれていることを示唆しており、同グループには2022年末
までに5機の航空機を納入したとしています。ユナイテッド・セラピューティクス自体は、
eVTOLの追加注文をいつ、どのように確定するつもりなのかについてはコメントしていま
せん。ユナイテッド・セラピューティクスは、アリアeVTOLを開発している米国企業ベー
タ・テクノロジーズやR44ヘリコプターの電動バージョンを開発しているティア1エンジニ
アリングとも協力しています。
他に報告されている予約注文には、インドネシアの新興企業Prestige Aviationから100機、
日本のヘリコプター飛行予約プラットフォームAirXから50機が含まれています。EHang
は最近、欧州市場での地位を確立する取り組みの一環として、スペインに都市型エア モビ
リティ開発センターを設立しました。
中国のEVTOLには強い味方がいる
EHang が世界初の eVTOL 航空機型式証明書の取得に成功したのは、将来の交通政策の主
要な柱として高度な航空モビリティを奨励すべきであるという中国政府の決意に基づいてい
ることにほとんど疑いの余地はありません。戦略目標は、複数の政府部門が CAAC と共同
で発行した、2023 年から 2035 年の期間を対象とするグリーン航空製造業開発概要に記
載されています。このアプローチは、CAAC が同社に航空機の早期納入と複数の場所での
40,000 回以上のテスト飛行を行う自由度を与えたことに反映されています。
中国の集中産業計画階層の最高レベルからの政治的支援と勢いが、明らかに中国の都市や
地方にまで波及しています。これはEHangが観光航空券を発行するために深圳市方宝安区
政府と結んだ戦略的パートナーシップによって実証されています。同国の当局は、2025年
までに計画されている50以上のeVTOLルートの開設をサポートするために、100以上のバ
ーティポートを建設することを目指しているのです。
もう1つの例は、羅港中央公園からのフライトを皮切りに、eVTOLサービスを開始するとい
う合肥市政府との10月の合意です。EHang によると、地方自治体はこの初期の使用例に
1 億ドルの支援を約束しており、この支援は「EH216 の最低 100 ユニットの購入注文の
調整または促進、および/または融資の提供によって提供される」とのことです。
一方、EHang のエンジニアリング リソースの一部は、VT-30 と呼ばれるより大型で長
距離の eVTOL の開発に適用されています。同社はこのモデルのサービス開始のスケジュ
ールを確認していませんが、小型の兄弟モデルの型式証明プロセスから学んだ教訓を考慮
するために内部テストを行っていると述べています。
まとめ
日本でも日本大手のエアモビリティデジタルプラットフォーム企業である株式会社AirXが
「EHang 216」を50台注文しました。
また、岡山などで試験飛行などを行っています。さらに2025年の大阪万博にも出展が
予想されています。
昨日（11月24日）にJCAB（日本航空局）から公示された「電動垂直離着陸機における
特別要件の適用指針」のパブリットコメント（意見募集）にも、自動化（パイロット無
し）の項目がわざわざ入るなど、中国（EHang）を意識したのではないかと思われる
内容となっています。FAA（アメリカ連邦航空局）やEASA（欧州航空安全局）とは
異なる（いずれも安全にはパイロットを必要とする）内容です。日本政府の迷走ぶりが
表れているようです。2024年の1月には型式証明のためのサーキュラー（指針）を発表
する予定です。
それでは今日はこの辺で・・・
またお会いできる日を楽しみにしています。
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